LEVERAGED BUYOUTСпособ установления контроля над компанией путем кредитования под
залог ее активов, что обычно затем требует продажи активов для покрытия
долга. В этой
операции обычно участвует `
рейдер`, стремящийся расширить свой фин. или управленческий
контроль над компанией, скупая все
акции, принадлежащие гос-ву и приватизируя компанию. В этих целях производятся
заимствования
капитала под залог соответствующей компании и ее активов или привлекается дополнительное
финансирование со стороны др. инвесторов. В некоторых случаях
служащие компании частично используют
Левередж для
выкупа активов компании в свою
собственность. Обычно покупатели вносят лишь символическую сумму, и выкуп осуществляется на основе `потока наличности` или движения активов. Большому экон.
риску подвергаются незастрахованные ссудодатели. Начиная с 1982г.
выкупная цена обычно включает надбавку к стоимости активовС тем чтобы
выкуп компании был полным, остальным держателям акций компании предлагается
премия при покупке их акций. Приобретая компанию, покупатели полагают, что
доходы от нее и
поток наличности позволят рассчитаться с долгами. Они надеются также, что
предприятие будет расти и с ним будет расти
стоимость их акций. Во многих случаях покупатели организуют широкое
размещение акций приобретенной компании, что часто оборачивается весьма значительными прибылями для ее управленческого слоя.К выкупу компаний часто привлекаются инвестиционные
банки, пулы рискового капитала, страховые компании,
пенсионные фонды и др.
инвесторы. Они выступают как заимодавцы или как
инвесторы, или, в ряде случаев, в
обоих этих качествах одновременно. По
оценкам, такие группы часто вкладывают от 25 до 75% всего акционерного капитала.
Структура капитала выкупленных фирм нередко характеризуется высоким соотношением между заимствованными средствами и собственным капиталом. Страховые компании и пенсионные
фонды иногда предоставляют
промежуточное финансирование. Оно ограждает
интересы старших кредиторов, когда финансирующая сторона акцептует
субординированный долг или
привилегированные акции. Начиная с 1984 г. в целях промежуточного финансирования часто используются высокодоходные и связанные с высокой степенью риска `БРОСОВЫЕ`
ОБЛИГАЦИИ.Выкуп этих облигаций для компании представляется особенно привлекательным в
периоды
роста экономики при минимальной инфляции. Для стороны, выкупающей компанию, открыты возможности уменьшения издержек, перестройки компании и номенклатуры производимой продукции.При выкупе компаний сторона, выступающая в роли заимодавца, должна принимать во внимание потоки наличности, состояние товарно-материальных запасов, оценочную стоимость предприятий и оборудования против их номинальной стоимости,
условия краткосрочного заимствования, сумму и условия уже существующей кредиторской задолженности и дролженности и др. обязательств, доход от
основной деятельности предприятий и
уровень их издержек. Следует внимательно изучить
качество доходов и активов компании и
обоснованность издержек, а также арендные соглашения, трудовые
договоры, отношения с поставщиками и качество руководства компанией. Необходимо признать, что
участие в качестве заимодавца при выкупе компании с
помощью левереджа является в равной степени как рискованным, так и заманчивым.Успешный выкуп компаний часто ассоциируется с теми отраслями промышленности, где рост не носит циклический характер и поток наличности предсказуем, хотя здесь есть немало исключений. Приобретаемые т. о. компании являются достаточно конкурентоспособными. Они редко бывают капиталоемкими. Преемственность руководства сохраняется, но порой лишь на некоторое время, да и то на избирательной основе.
Посредники при подобных
сделках подыскивают подходящую компанию и часто совершают первоначальную сделку, организуют
временное финансирование и входят в
советы директоров. За свою работу они получают весьма существенное
вознаграждение, часто превышающее 15% акций.См. ОПЕРАЦИИ С ВЫСОКИМ ЛЕВЕРЕДЖЕМ.БИБЛИОГРАФИЯ:Acquisition/Divestiture Weekly Report.BRANDT, S. J. `Avoiding the Legal Pitfalls of LBOs`. Bankers Magazine, May/June, 1988.Buyouts and Acquisitions Magazine.Corporate Acquisitions,
Mergers, and Divestitures. Prentice-Hall,
Inc., Paramus, NJ. Looseleaf service.Corporate finance Sourcebook. Corporate finance Sourcebook. New York, NY. Annual.DIAMOND, S. J.
Leveraged Buyouts. Dow Jones-Irwin, Inc., Homewood, IL, 1985.Firstlist. First National Bank of Maryland, Baltimore, MD.Mergers & Acquisitions.Merger Yearbook on Corporate Mergers, Joint Ventures, and Corporate Policy. Cambridge Corp., Ipswich, MA. Annual.National Directory of the Leveraged Buyout Network. Leveraged Buyout Network, Arlington, TX. Annual.National Review of Corporate Acquisitions.SOLOMON, L. W. Corporate Acqisitions, Mergersr, and Divestitures, Prentice Hall, Inc., Paramus, NJ. Looseleaf.Who`s Who of Corporate Acquisitions. The Hay Group, Philadelphia, PA. Annual.
Как 1 — будто
как будто
словно
точно
ровно
чисто
что
подобно как (подобно тому как)
Словарь синонимов
Как 2 — каким образом
каким манером
Словарь синонимов
Как Раз 1 — именно
прямо
аккурат (в аккурат)
Словарь синонимов
Как Раз 2 — в самый раз
впору
в аккурат
тютелька в тютельку
Словарь синонимов
Как-нибудь — каким-нибудь образом (каким-нибудь способом, каким-нибудь манером)
каким-либо образом (каким-либо способом, каким-либо манером)
тем или иным способом
как-либо
как
Словарь синонимов
Средство — оружие
Словарь синонимов
Как — нареч. вопрос о качествах и обстоятельствах чего-либо; | выраженье подобия, сравненья, удивленья, сомненья; | когда. это сталось? нам быть? А как вам угодно. (сколь) далеко........
Толковый словарь Даля
Как-раз — нареч. разом, сразу, живо, мигом, скоро, сейчас; того и гляди. Сделаю как раз. Он как раз уйдет! | Ровно, верно, впору, ладно, акурат. Кафтанчик как раз! Как раз аршин.
Толковый словарь Даля
Как — бы вовсе не существующее вследствие своей ничтожности. И мощь бесов исчезнет, яко прах. Пушкин. Но есть ли в нем та страсть, то чувство, пылкость та, чтоб кроме вас ему........
Толковый словарь Ушакова
Как-либо — нареч. (книжн.). Как угодно, каким угодно образом. Нужно это как-либо оформить.
Толковый словарь Ушакова
Как-нибудь — и , нареч. (разг.). 1. Каким бы то ни было образом. Уговори его как-нибудь. Надо как-нибудь развязаться с долгами. 2. Когда-нибудь вскоре. Приходите ко мне как-нибудь поскорее.........
Толковый словарь Ушакова
Как-то — нареч. 1. Неопределенным образом; неясно, как именно. Здесь как-то неуютно. Мне как-то не по себе. Он улыбается как-то странно. 2. При вопросительном употреблении означает........
Толковый словарь Ушакова
Кое-как — и (простореч.) кой-как, нареч. 1. Еле-еле, с большим трудом. переехали они на дырявой лодке. 2. Небрежно, плохо. Работа сделана кое-как. питались они целую зиму.
Толковый словарь Ушакова
Кой-как — ОЙ, КОЙ-КОГДА, КОЙ-КТО, КОЙ-ЧТО. См. кое-как и т. д.
Толковый словарь Ушакова
А Как Же Частица Разг. — 1. Употр. при подтверждении сказанного, подчеркивании категоричности утверждения; да, конечно, разумеется, ну а как же.
Толковый словарь Ефремовой
А Ну Как Частица Разг. — 1. Употр. при выражении опасения, предположения чего-л. нежелательного; что если.
Толковый словарь Ефремовой
А То Как Же Частица Разг. — 1. Употр. при подтверждении предшествующего вопроса или ранее высказанной мысли, а также при желании рассеять сомнения, заключенные в них; да, конечно.
Толковый словарь Ефремовой
А Что Как Частица Разг.-сниж. — 1. Употр. при выражении опасения, а также при обращении с нерешительной просьбой; что если, а ну как.
Толковый словарь Ефремовой
В То Время Как Союз — 1. Употр. при присоединении придаточной части сложноподчиненного предложения при одновременности действия, зафиксированного в главной и придаточной частях; когда.........
Толковый словарь Ефремовой
Вон Оно Как Межд. Разг. — 1. Возглас при выражении удивления; вон что, вон как, вот как, вот что.
Толковый словарь Ефремовой
Всё Равно Как Союз Разг. — 1. Употр. при присоединении придаточной части сложноподчиненного предложения со значением достоверного сравнения или уподобления; словно, как будто. 2. Употр. при выражении........
Толковый словарь Ефремовой
Да Ещё Как Частица Разг. — 1. Употр. при усилении выделения, подчеркивания действия, состояния или признака; ещё как.
Толковый словарь Ефремовой
Да Как Союз — 1. Употр. при присоединении члена предложения или части предложения, в которых выражается неожиданное действие, являющееся реакцией на предыдущее.
Толковый словарь Ефремовой
Да Хоть Как Нареч. Разг. — 1. Как угодно, все равно как, безразлично как, хоть как.
Толковый словарь Ефремовой
До Того Как Союз — 1. Употр. при присоединении придаточной части сложноподчиненного предложения, действию которой предшествует действие главной части; перед тем как, прежде чем.
Толковый словарь Ефремовой
Едва.., Как Союз — 1. Употр. при соединении части сложного предложения, при этом действие второй части предложения наступает сразу же после завершения действия первой части.
Толковый словарь Ефремовой
Как Без Рук Предикатив Разг. — 1. О состоянии беспомощности.
Толковый словарь Ефремовой
Как Будто Бы1 Союз — 1. Употр. при присоединении придаточной части сложноподчиненного предложения или члена предложения со значением сравнения, которое представляется недостоверным; как........
Толковый словарь Ефремовой
Как Будто Бы2 Частица — 1. Употр. при выражении условности, мнимости, чего-л. кажущегося; вроде бы, будто бы.
Толковый словарь Ефремовой
Как Будто1 Союз — 1. Употр. при присоединении члена предложения или придаточной части со значением условно-предположительного сравнения; словно, будто, точно. 2. Употр. при присоединении........
Толковый словарь Ефремовой
Slovariki 2.0. Знание - сила